7月14日晚间，石药景峰连发四份公告，其中两份最值得关注：一份宣告半年度业绩扭亏为盈，一份披露以266.73万元收购石药惠盛51%股权。从“景峰医药”到“石药景峰”，从连续六年扣非亏损到半年度归母净利润转正，市场期待的“困境反转”正在步入验证期。

据公告，2026年上半年，石药景峰预计归母净利润500万元至750万元，上年同期亏损3256.74万元，实现扭亏。但扣非净利润仍在亏损600万至800万元，说明主业尚未真正恢复。

追溯来看，扭亏最直接的推力来自今年年初落地的司法重整。2024年4月，原景峰医药因债务压力被债权人申请重整；8月，石药控股以牵头投资人身份，联合常德地方国资和中国长城资产等财务投资人组成联合体，总投入20.61亿元受让转增股份，专项用于清偿债务。

2026年3月重整计划执行完毕，公司资产负债率从103.45%降至18.86%，总负债从8.48亿元降至4.73亿元，所有者权益从负值转为20.37亿元。债务包袱卸下，财务费用随之下降。7月2日，公司正式更名为“石药景峰”。

正式更名后不到两周，石药景峰即公告收购石药惠盛。公司以256.27万元向石药中诚物流收购石药惠盛49%股权，另以10.46万元向西藏植朵收购2%股权，合计266.73万元拿下51%控股权，纳入合并报表。

据了解，石药惠盛今年1至5月营收已达1985万元，手握"石药牌"及"果维康"系列产品的全国经销授权。石药景峰原有核心注射剂板块2025年营收同比下滑34.59%，保健品经销业务恰好可以补位。年内预计不超过1000万元的关联采购额度，本质上是一次低成本的战略试水。

但收购只是补位之举，保健品业务可以贡献增量营收，却难以扭转注射剂主业正在下滑的趋势，以及原景峰医药的销售体系与石药的成熟营销网络之间仍需时间磨合，资质划转、生产合规、市场准入等环节也还在推进中。

当前公司市净率约5.75倍、市销率约31.13倍，市场预期已然不低。但扣非什么时候转正，注射剂板块能不能止跌，石药系的资源赋能什么时候能体现在营收数据上，这是石药景峰在关键过渡期要面对的问题。

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