7月13日，德琪医药公告确认：已收到优时比（UCB）支付的6000万美元首付款。这笔钱来自3月签下的ATG-201全球独家授权协议——一款CD19×CD3双特异性TCE，交易总额11.8亿美元。三个月后，德琪又将ATG-106等两款TCE授权给K2 Therapeutics，潜在总对价近20亿美元。同一平台，连续两笔，合计超30亿美元。

这不是孤立事件。

2026年上半年，UCB先花11.8亿美元买下德琪的CD19×CD3 TCE，再花22亿美元收购Candid Therapeutics拿下BCMA×CD3双抗；吉利德以21.75亿美元收购Ouro Medicines获取BCMA×CD3资产；赛诺菲与Kali Therapeutics就三特异性TCE KT501达成全球许可。

仅2024年至2026年上半年，全球TCE相关BD授权、并购及融资交易总额已突破180亿美元。一个更值得注意的公开数据：截至目前16笔已公开的自免TCE BD交易中，有10笔核心资产来自中国。仅2026年上半年，就有7笔交易涉及中国药企。

TCE，正在成为2026年BD市场最炙手可热的资产类别。

临床阶段前移，平台型企业获资本青睐

2026年上半年TCE赛道的BD交易，呈现出一个反直觉的特征：被高价买走的，很多是临床前或早期临床资产，没有人体数据，甚至没有公开的靶点信息。

先看德琪医药。3月4日，德琪将ATG-201授权给UCB，总交易额11.8亿美元。签约时，ATG-201尚处于临床前阶段，没有人体数据，没有临床验证。一个临床前分子卖出这个价格，靠的是AnTenGager®平台。6月22日，德琪再次出手，将ATG-106等两款TCE授权给由MPM BioImpact创立的K2 Therapeutics，潜在总对价近20亿美元。同一平台，连续两笔，合计超30亿美元。

6月23日，和铂医药将BCMA×CD3 TCE HBM7020授权给大塚制药，总额6.7亿美元。HBM7020处于临床早期，和铂2024年才将适应症从肿瘤转向自免。大塚买的不只是这个分子，而是和铂Harbour Mice®全人源抗体平台的持续产出能力。在此之前，阿斯利康已为这个平台支付了1.75亿美元首付款加最高44亿美元里程碑。

6月30日，剂泰科技宣布将三特异性TCE项目MTS-128授权给Deerfield旗下Boulevard Bio，2000万美元首付款，最高16亿美元里程碑，创下中国临床前TCE单笔海外授权金额新纪录。MTS-128同样处于临床前阶段，没有公开临床数据，甚至连三特异性靶点组合都未完整披露。Deerfield看中的，是剂泰NanoForge平台的AI驱动分子设计能力。

这些交易有一个共同特征：资本买的不是某个分子的成药概率，而是平台能否成为下一代TCE的通用底

NewCo模式密集出现，MNC通过收购“拿货”

2026年，NewCo模式在TCE赛道持续升温。

6月22日，德琪医药将ATG-106等两款TCE授权给K2 Therapeutics，德琪获得约2000万美元首付款及近期对价，同时持有K2股权。这次交易采用双管线绑定架构，K2还获得另一款未披露TCE的选择权。一个NewCo，两款资产，外加一个选择权，这种"一平台多资产"的授权方式，让交易的价值天花板远高于单分子授权。

5月，UCB以最高22亿美元收购Candid Therapeutics。Candid核心资产来自两家中国Biotech——岸迈生物的BCMA×CD3双抗EMB-06，以及嘉和生物的CD20×CD3双抗GB261。UCB支付20亿美元预付款，外加最高2亿美元里程碑，将整个公司收入囊中。

3月，吉利德以21.75亿美元收购Ouro Medicines。16.75亿美元首付款，最高5亿美元里程碑。Ouro的唯一产品CM336来自康诺亚，康诺亚作为股东在并购中获得约2.57亿美元首付款。至此，康诺亚仅凭CM336一笔交易已获得超2.7亿美元收入，原有许可协议继续有效，最高6.1亿美元里程碑及销售分成由吉利德承接。从授权到退出，不到一年半。

从德琪通过NewCo授权出海，到Candid和Ouro被MNC高价收购，NewCo模式在2026年完成了从孵化到退出的完整闭环。中国TCE资产，正在通过这条路径走向全球定价。